Al 30 de enero del 2026, las Reservas Brutas (RB) del Banco Central de Costa Rica (BCCR) ascendían a US$18 627 millones. En enero del 2025, estas reservas alcanzaron los US$14 463 millones. Esto representa un incremento de US$4 450 millones en tan solo 12 meses.
Muchos hacen alharaca y celebran tal crecimiento de las RB. Sin embargo, la Economía nos enseña que dicho crecimiento resulta irrelevante para el bienestar de un país. ¿De qué sirve acumular dólares en las bóvedas del Banco Central? Esto es comparable a festejar que un gobierno almacene toneladas de mangos o camisas en sus bodegas.
Lea: ¡Dolaricemos ya!
Las RB pueden alcanzar cifras de billones de dólares, pero esto no incentiva al sector empresarial a realizar nuevas inversiones, ni ayuda a reducir la pobreza, ni facilita a que Juan Pérez encuentre empleo. El aumento en la acumulación de dólares tampoco contribuye a reducir las listas de espera de la CCSS, ni reduce la tasa de homicidios, ni elimina las pensiones de lujo, ni reduce el elevado costo de vida que enfrentan los costarricenses. Ningún país en vías de desarrollo ha logrado, ni logrará, salir del tercer mundo simplemente acumulando dólares.
Las fluctuaciones en las RB suelen ser el resultado directo de las intervenciones del BCCR en el mercado cambiario. El aumento en las RB durante los últimos 12 meses solo nos indica que el BCCR ha intervenido en el mercado cambiario con la compra de muchísimos dólares. Estas intervenciones generan efectos negativos porque distorsionan el sistema de precios y mandan señales equivocadas al sector productivo.
La historia del pensamiento económico revela que la acumulación de RB es un vestigio de prácticas equivocadas de política económica que prevalecieron durante siglos pasados. El Mercantilismo, una escuela de pensamiento errónea que dominó entre los siglos XVII y XVIII, sostenía que la riqueza de una nación residía en la acumulación de oro. Según esta doctrina, el bienestar de un país dependía directamente de sus reservas de oro, lo que llevó a los monarcas de la época a implementar políticas destinadas a maximizar la entrada de este metal precioso y minimizar su salida.
Hoy en día, algunos economistas rescatan conceptos mercantilistas, reemplazando la celebración de la acumulación de oro por la exaltación de la acumulación de dólares. Sin embargo, el incremento en las RB no representa un mayor bienestar, sino que tan solo evidencia el alto grado de intervención del BCCR en el mercado cambiario.
La pregunta que el BCCR no logra responder es, ¿a qué se debe tal incremento en la oferta de dólares en Costa Rica? No hay nada atípico en el crecimiento de las exportaciones, del turismo o de la inversión extranjera directa que explique tal fenómeno. ¿Será el incremento de actividades ilícitas como el narcotráfico?